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| 編輯推薦： |
•为投资总监提供新的武器
•让分析师的报告熠熠生辉
•让投资组合经理如虎添翼
那些在华尔街取得成功的投资者，无不耗尽毕生精力去研究公司、磨砺和改善自己的投资策略。但首先，他们需要给自己找到一个起点。
从根本上说，针对市场分析师的培训在华尔街还不存在，于是，这场“烈火的洗礼”迫使新入行的分析师只能投身痛苦的历程，在反复的试错和探索中独自历练自己的专业技能。
为解决这个问题，索金和约翰逊为那些初入投资行业的人士量身定做了一套完整版的“生存指南”。在华尔街从业43年的投资人阿尼•厄尔萨纳说：“如果在当初入门时有这本书就好了。在我的记忆中，初那段时间就是在毫无目标地探索，在无助中不断地失败。而本书显然为入门者提供了一条机会更多、失误更少的捷径。”
在为生存而进行的奋斗中，一个重要的因素就是知识，知识能帮我们驱散恐惧。而在华尔街，财富永远青睐那些有准备的人。《证券分析师进阶指南》一书显然给出了完美的学习过程，对于大学生或是MBA学生，无论是在面试中分析一只股票、参加选股大赛或是经营投资基金，本书都将为他们提供成功所需要的优势。曾创作了2
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| 內容簡介： |
在华尔街，长期以来，新入门的分析师们都只能通过痛苦的试错来掌握专业能力，在无助中不断地失败，毫无目标地探索，其过程无异于“火灾式洗礼”。为解决这个问题，索金和约翰逊为那些初入投资圈的人士编写了这本完整版“生存指南”，旨在为入门者提供了一条进行更多探索和经历更少失误的捷径。
一项完美的投资交易包括两个步骤：1）寻找高质量的投资项目；2）构思完美的说辞并推销出去。这本书提供了有关搜索策略、数据整合和研究、证券分析、风险分析和管理等的精辟见解，并结合批判性思维去为专业分析师、成熟的私人投资者、雄心勃勃的年轻分析师和并购投资顾问、财务顾问与企业财务分析团队们发掘完美的投资机会。
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| 關於作者： |
保罗•D.索金（纽约）是一名投资组合经理，任职于GAMCO投资公司（纽约证券交易所代码：GBL）。他是TETON Westwood Mighty Mites基金的投资组合经理，主要投资小型股本证券。索金有超过20年的研究经验，主要研究小型、微型和新兴初创型公司。他同时是哥伦比亚商学院的格雷厄姆&多德投资中心的执行董事会成员。
保罗•约翰逊（纽约）是Nicusa合作资本的创始人兼投资经理，从2003年开始推行私人投资合伙人机制。约翰逊有超过30年的专业投资经验，所涉及的投资几乎遍布所有行业。在20年的卖方研究分析师的生涯中，他分析了科技行业的所有领域。除此之外，他还参与了超过100次的风险投资交易和投资银行交易。
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| 目錄：
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前言
关于注册估值分析师（CVA ）认证考试
引言1
第一部分 完美投资 19
第1章 如何对资产进行估值 21
价值的三个主要构成部分 21
本章要点 34
第2章 如何对企业进行估值 35
现金流的定义 35
如何使用折现现金流模型计算现值 37
未来是难以预测的 41
如何计算债券的现值 42
如何计算永续债券的现值 44
如何计算一个企业的现值 44
如何使用两阶段DCF模型计算增长性现金流的现值 45
如何考虑折现率 50
本章要点 55
第3章 如何评估竞争优势和企业增长 57
出售资产获得的现金流 57
经营资产创造的现金流：投资资本收益率、资本成本和超额收益 63
本章要点 96
第4章 如何理解有价证券的内在价值 97
什么是“内在价值”（intrinsic value） 97
将内在价值视为价值区间 102
本章要点 110
第5章 如何认识市场效率 111
市场效率更多的是一个法律概念 111
资金管理的圣杯：创造阿尔法 114
创造超额收益是一场零和博弈 116
市场效率的定义 121
市场效率的规则 127
市场效率规则运作完善 129
兑现市场效率规则的运行机制 130
本章要点 132
第6章 如何认识群体智慧 133
“奥斯卡金像奖获奖者是……” 133
群体智慧对市场效率至关重要 136
群体智慧机制将如何兑现市场效率的基本规则 137
规则之一：信息的传播 138
规则之二：信息的处理 139
规则之三：信息的合成 146
以群体智慧兑现有效市场假说基本规则的例证 148
股票市场上的群体智慧 169
群体在大多数时候要比专家更聪明 169
群体是如何被愚弄的 172
本章要点 173
第7章 如何认识行为金融 175
喜怒无常的市场先生 175
群体智慧变成群体疯狂 178
群体疯狂是非理性的吗 192
法玛和希勒怎么会都是正确的呢 193
有效市场假说的磁性 195
信息合成的限制—群体行为受到制约 201
有效市场假说仍是“一家之主” 205
我们为什么要关心市场效率 206
本章要点 207
第8章 如何通过研究增加价值
信息优势 216
分析优势 218
信息优势+分析优势 224
交易优势 230
催化剂 231
本章要点 233
第9章 如何评估风险 235
风险与不确定性之间的区别 235
混淆不确定性与风险造成的错误定价 236
风险与不确定性的混同在群体智慧中是如何显现的 238
当不确定性演变为风险时 239
安全边际的实质就是风险 244
确定性更高的业务反而有可能更危险 244
时间最重要……而且非常重要…… 246
提高估计内在价值的准确性和精确度如何影响风险 252
提高时间范围估计的准确性和精确度对风险有何影响 257
风险与差异性观点—有利于投资者的偏态分布 258
收益落后于大盘的风险 261
本章要点 264
第二部分 完美推介 267
第10章 如何选择股票 269
与基金经理的心理模式实现匹配的重要性 270
确定基金经理的基本标准 275
错在哪里呢 278
确定基金经理的估值标准 287
妨碍投资建议被采纳的其他要素 287
解读基金经理思维，攻克双重标准 289
其他沟通陷阱 291
本章要点 293
第11章 如何组织推介内容 295
如何吸引并锁定基金经理的注意力 296
利用图尔明的论证模型构建强有力的论据 305
对论点进行压力测试 310
本章要点 313
第12章 如何表达观点 314
30秒钟的引言过程 315
2分钟的操练 315
让基金经理觉得轻而易举 316
一个简单的幻灯片模板 318
如何处理问答部分 320
选股比赛 322
表达观点—你就是装着自己观点的信封 323
推介会议的分解 336
其他不显著的沟通障碍 338
你会怎么去卡内基音乐厅 339
本章要点 340
致谢341
艺术设计说明 343
作者简介346
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| 內容試閱：
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前言一幅画不是事先想好并设计出来的。在绘制过程中，这幅画会随着想法的改变而改变。即使是在完成之后，这幅画也会因观看者的心态而变化。一幅画就像是一个活着的生物，有着自己的生命，经历着生活每天赋予我们的种种变化。这是再自然不过的事情了，因为只有通过观看它的人，这幅画才能活下去。
—巴勃罗·毕加索毕 加索的这段话贴切地说出了我们对本书的感受，因为在三年的创作过程中，我们的想法发生了巨大变化。每次在和耐心的比尔·法隆（Bill Falloon）编辑沟通之后，都会再次推迟出版的时间，我们信誓旦旦地向他保证：“虽然你可能会得到一个完全不同的版本，但肯定会好于最初约好的版本。”
现在，本书终于新鲜出炉了，在“疯狂释放”创造力之后，我们看到了让自己无比欣喜的作品。就像毕加索的绘画一样，我们提出的概念不断经历着其他人的评估和审查，我们的观点被某些人采纳，也遭到某些人的驳斥。在这个过程中，这本书不断焕发出新的生命。我们深知，自己的某些观点必将随着读者的拥护或撇弃而发生变化，并在创造性的破坏过程中不断得到更新和完善。但无论是拥护还是反对，都是我们所期待的。我们希望，借此培养和影响人们在证券分析和基础投资领域的思维，更希望，本书也能像毕加索的画那样，通过阅读它的人而得到永生。
正如保罗·索金经常说的那样，“被列为合著者之一和创作一本书，是两件完全不同的事情”。虽然此前也曾被列为合著者之一，但本书则是我们第一本真正独立创作的作品。多年以来，我们两人都想创作一本属于自己的书，但碍于工作与生活的压力，始终没有时间去实现这个梦想。直到2013年夏天，在他的朋友亚历杭德拉的极力怂恿下，保罗·索金才最终决定要写一本书。
像生活中的很多事情一样，这次合作的契机也是在不经意间出现的。2013年10月4日，星期五，在纽约皮埃尔酒店举办的第23届格雷厄姆和多德年会早餐会结束后，保罗·索金和我进行了一番谈话。索金提到他打算写一本书。我问：“你准备写的书名是什么？”索金回答说：“Perfect Pitch。我惊奇地说：“太巧了，我也一直想写一本名为Perfect Investment的书。”当天上午晚些时候，我们在回到各自的办公室后，便开始互发电子邮件。通过沟通，我们很快发现各自的创意具有极大的互补性。索金的主题是推介过程对投资观点取得投资者认可的重要性，而我则强调如何找到投资观点。我们开始越来越清楚地意识到，两个人的想法原本就是一枚硬币的正反面。显而易见，我们应携手并进，共同创作一本书。
除了在创意观点上有极大的互补性之外，我们两个人事实上也相识近20年了，而且有着相近的投资方法并且相互尊重对方的观点，能在一起合作这件事本身就非常有趣。在接下来的几个星期里，通过与出版社沟通，本书的框架逐渐浮出水面。最终，我们将书名定为《证券分析师进阶指南》。
我们两个人之间的友谊始于1994年9月，当时的保罗·索金还是哥伦比亚商学院的学生，并听过我讲授的“证券分析”课。索金和其他20名学生都非常喜欢我的课程设计和教学风格，并说服我在下个学期继续讲授这门课。当保罗·索金找到我提起这件事的时候，我说：“我已经把所有知识点都教给你们了。”索金回答说：“没关系，你只要重新再讲一次就可以。”当然，我还是更新了教学内容，而且第二轮授课同样大获成功。
在接下来的夏天，索金提出为我的“证券分析”课程做助理，并在1995年秋季成为助教。随后，到了1996年春天，索金成为兼职教授，并开始了在哥伦比亚商学院任教16年的生涯。在这段时间里，他的学生超过450人。在撰写本书时，索金已做兼职教授25年之久，为2 000多名学生讲授了40多次投资课程。
对保罗·索金来说，本书的创作之旅始于1995年5月。当时，毕业之后的索金进入微市值公司传奇价值投资大师查克·罗伊斯（Chuck Royce）的公司，成为一名研究分析师。在工作的第一天，他突然意识到自己根本就没有为这份工作做好准备。虽然他觉得已经对研究工作的流程得心应手，但他根本就没有办法让基金经理听取自己的建议。而且他很快就发现，他的很多同学也都存在类似情况。索金记得，曾有一位同学打电话告诉他：“在我上班的第一天，上司走过来和我打了个招呼，寒暄了一下我的工作安排情况，然后就把一份报告扔到我的桌子上，对我说‘谈谈你的看法’，我还没有机会问他什么问题，他就转身离开了。现在，我该怎么做呢？”
1996年春天，当保罗·索金第一次讲授“基础研究技术高级班”课程时，为了解决这个问题，他设计的教学目标就是讲授担任证券分析师必须具备的基本技能。在这门课程的第一堂课上，他就告诉学生：“你在Apex工业学校能学到如何焊接，而这门课则是教你如何成为一名研究分析师。这是一门能教你怎样胜任这份工作的专业课。”在这门课程的最初版本中，索金的想法是按顺序讲授基础研究技术，并在结课时进行一次课堂练习：要求每个学生针对他们在该学期研究过的股票做一次20分钟的推介。学生们的演说极其枯燥乏味，对于在5岁就被确诊为注意力缺陷障碍的索金来说，经受这样的折磨绝对是无法忍受的。急
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