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| 內容簡介： |
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本书侧重讲述银行和其他金融机构所面临的风险，作者巧妙地避免了枯燥地讲述金融学中常见的数学理论、定理和公式，而是将它们与业务直观的、具体的例子结合在一起。本书首先从风险与回报的替代关系入手，逐步深入地讨论了市场风险、信用风险和操作风险等。在讨论基础风险类型的同时，本书还用大量篇幅讨论了《巴塞尔协议Ⅲ》，并列举了近年来发生在金融界的重大损失案例。此外，本书章后习题能帮助学生进一步理解概念、掌握操作程序及流程。本书可以作为高校金融专业的教材，在传授知识之余，更能帮助学生开拓思维并学以致用，特别是作者对书中所列举的业界事例及其借鉴意义的透彻分析，会成为金融专业毕业生进入风险管理领域的敲门砖。
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| 目錄：
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译者序
作者简介
译者简介
前言
第1章 引言/ 1
1.1 投资者的风险-回报关系/ 2
1.2 有效边界/ 4
1.3 资本资产定价模型/ 5
1.4 套利定价理论/ 9
1.5 公司的风险以及回报/ 9
1.6 金融机构的风险管理/ 12
1.7 信用评级/ 13
小结/ 13
延伸阅读/ 14
练习题/ 14
作业题/ 15
第一部分 金融机构及其业务
第2章 银行/ 18
2.1 商业银行/ 19
2.2 小型商业银行的资本金要求/ 20
2.3 存款保险/ 22
2.4 投资银行业/ 23
2.5 证券交易/ 28
2.6 银行内部潜在的利益冲突/ 28
2.7 今天的大型银行/ 29
2.8 银行面临的风险/ 32
小结/ 32
延伸阅读/ 33
练习题/ 33
作业题/ 33
第3章 保险公司和养老基金/ 35
3.1 人寿保险/ 36
3.2 年金/ 38
3.3 死亡率表/ 40
3.4 长寿风险和死亡风险/ 42
3.5 财产及意外伤害险/ 43
3.6 健康保险/ 44
3.7 道德风险以及逆向选择/ 45
3.8 再保险/ 46
3.9 资本金要求/ 47
3.10 保险公司面临的风险/ 48
3.11 监管条款/ 48
3.12 养老金计划/ 50
小结/ 52
延伸阅读/ 53
练习题/ 53
作业题/ 54
第4章 共同基金和对冲基金/ 55
4.1 共同基金/ 55
4.2 交易所交易基金/ 58
4.3 主动管理型基金与被动型指数基金/ 59
4.4 监管/ 61
4.5 对冲基金/ 62
4.6 对冲基金的策略/ 66
4.7 对冲基金的收益/ 69
小结/ 70
延伸阅读/ 71
练习题/ 71
作业题/ 72
第5章 金融市场上的交易/ 73
5.1 市场/ 73
5.2 清算所/ 74
5.3 资产的多头和空头/ 75
5.4 衍生产品市场/ 76
5.5 普通衍生产品/ 77
5.6 非传统衍生产品/ 86
5.7 奇异期权和结构性产品/ 89
5.8 风险管理的挑战/ 91
小结/ 92
延伸阅读/ 93
练习题/ 93
作业题/ 95
第6章 2007年信用危机/ 96
6.1 美国住房市场/ 96
6.2 证券化/ 99
6.3 危机爆发/ 103
6.4 什么地方出了问题/ 104
6.5 危机的教训/ 105
小结/ 106
延伸阅读/ 107
练习题/ 107
作业题/ 107
第7章 定价和情景分析：风险中性世界和真实世界/ 108
7.1 波动和资产价格/ 109
7.2 风险中性定价/ 110
7.3 情景分析/ 114
7.4 两个世界必须同时使用的情况/ 114
7.5 实践中的计算/ 115
7.6 对真实世界中的过程进行估计/ 116
小结/ 117
延伸阅读/ 117
练习题/ 117
作业题/ 118
第二部分 市场风险
第8章 交易员如何管理风险敞口/ 120
8.1 delta/ 120
8.2 gamma/ 126
8.3 vega/ 127
8.4 theta/ 129
8.5 rho/ 129
8.6 计算希腊值/ 130
8.7 泰勒级数展开/ 130
8.8 对冲的现实状况/ 132
8.9 奇异期权对冲/ 132
8.10 情景分析/ 133
小结/ 134
延伸阅读/ 134
练习题/ 134
作业题/ 135
第9章 利率风险/ 137
9.1 净利息收入管理/ 138
9.2 利率的种类/ 139
9.3 利率久期/ 143
9.4 凸性/ 145
9.5 推广/ 146
9.6 收益曲线的非平行移动/ 147
9.7 主成分分析法/ 150
9.8 gamma和vega/ 152
小结/ 152
延伸阅读/ 153
练习题/ 153
作业题/ 154
第10章 波动率/ 155
10.1 波动率的定义/ 155
10.2 隐含波动率/ 157
10.3 金融变量的每日变化量是否服从正态分布/ 158
10.4 幂律/ 160
10.5 监测日波动率/ 161
10.6 指数加权移动平均模型/ 163
10.7 GARCH（1，1）模型/ 164
10.8 模型选择/ 166
10.9 最大似然估计法/ 166
10.10 采用GARCH（1，1）模型来预测波动率/ 170
小结/ 172
延伸阅读/ 173
练习题/ 174
作业题/ 175
第11章 相关性与Copula函数/ 176
11.1 相关系数的定义/ 176
11.2 测量相关系数/ 178
11.3 相关系数和方差-协方差矩阵/ 179
11.4 多元正态分布/ 180
11.5 Copula函数/ 182
11.6 将Copula应用于贷款组合：Vasicek模型/ 186
小结/ 190
延伸阅读/ 190
练习题/ 190
作业题/ 191
第12章 在险价值和预期亏空/ 193
12.1 VaR的定义/ 194
12.2 计算VaR的例子/ 195
12.3 VaR的缺陷/ 196
12.4 ES/ 196
12.5 一致性风险测度/ 197
12.6 VaR和ES中的参数选择/ 200
12.7 边际、递增及成分VaR测度/ 203
12.8 欧拉定理/ 204
12.9 VaR和ES的聚合/ 205
12.10 回溯测试/ 205
小结/ 208
延伸阅读/ 208
练习题/ 209
作业题/ 210
第13章 历史模拟法和极值理论/ 211
13.1 方法论/ 211
13.2 VaR的精确度/ 215
13.3 历史模拟法的扩展/ 216
13.4 计算问题/ 220
13.5 极值理论/ 221
13.6 极值理论的应用/ 223
小结/ 225
延伸阅读/ 226
练习题/ 226
作业题/ 227
第14章 市场风险:模型构建法/ 228
14.1 基本方法论/ 228
14.2 推广/ 230
14.3 涉及4个投资的例子/ 232
14.4 对于期限结构的处理/ 234
14.5 基本步骤的扩展/ 238
14.6 风险权重和加权敏感性/ 238
14.7 处理非线性情况/ 239
14.8 模型构建法与历史模拟法的比较/ 243
小结/ 244
延伸阅读/ 244
练习题/ 244
作业题/ 246
第三部分 监管规则
第15章 《巴塞尔协议Ⅰ》《巴塞尔协议Ⅱ》及《偿付能力法案Ⅱ》/ 248
15.1 对银行业进行监管的原因/ 248
15.2 1988年之前的银行监管/ 249
15.3 《1988年巴塞尔协议》/ 250
15.4 G30政策建议/ 253
15.5 净额结算/ 253
15.6 《1996年修正案》/ 255
15.7 《巴塞尔协议Ⅱ》/ 257
15.8 《巴塞尔协议Ⅱ》中的信用风险资本金/ 258
15.9 《巴塞尔协议Ⅱ》对于操作风险的处理/ 265
15.10 第二支柱：监督审查过程/ 265
15.11 第三支柱：市场纪律/ 266
15.12 《偿付能力法案Ⅱ》/ 266
小结/ 268
延伸阅读/ 268
练习题/ 268
作业题/ 270
第16章 《巴塞尔协议Ⅱ.5》《巴塞尔协议Ⅲ》及其他后危机修订/ 271
16.1 《巴塞尔协议Ⅱ.5》/ 272
16.2 《巴塞尔协议Ⅲ》/ 274
16.3 未定可转换债券/ 281
16.4 标准化方法和SA-CCR的使用/ 282
16.5 《多德-弗兰克法案》/ 283
16.6 其他国家的法案/ 284
小结/ 286
延伸阅读/ 287
练习题/ 287
作业题/ 287
第17章 OTC衍生产品市场的监管/ 289
17.1 OTC市场清算/ 289
17.2 危机后的监管改革/ 293
17.3 OTC交易新规定带来的影响/ 296
17.4 CCP倒闭的风险/ 298
小结/ 299
延伸阅读/ 299
练习题/ 299
作业题/ 300
第18章 交易账户基本审查/ 301
18.1 背景/ 301
18.2 标准法/ 303
18.3 内部模型法/ 305
18.4 交易账户和银行账户的对比/ 309
小结/ 309
延伸阅读/ 309
练习题/ 309
作业题/ 310
第四部分 信用风险
第19章 估测违约概率/ 312
19.1 信用评级/ 312
19.2 历史违约概率/ 314
19.3 回收率/ 316
19.4 信用违约互换/ 316
19.5 信用价差/ 320
19.6 由信用价差来估算违约概率/ 322
19.7 违约概率的比较/ 324
19.8 利用股价来估计违约概率/ 328
小结/ 330
延伸阅读/ 330
练习题/ 331
作业题/ 332
第20章 CVA和DVA/ 333
20.1 衍生产品的信用敞口/ 334
20.2 CVA/ 335
20.3 新交易的影响/ 338
20.4 CVA风险/ 339
20.5 错向风险/ 340
20.6 DVA/ 341
20.7 一些简单例子/ 341
小结/ 345
延伸阅读/ 345
练习题/ 345
作业题/ 346
第21章 信用在险价值/ 347
21.1 信用评级迁移矩阵/ 348
21.2 Vasicek模型/ 349
21.3 Credit Risk Plus/ 350
21.4 CreditMetrics/ 352
21.5 信用价差风险/ 355
小结/ 357
延伸阅读/ 357
练习题/ 357
作业题/ 358
第五部分 其他内容
第22章 情景分析和压力测试/ 360
22.1 产生分析情景/ 360
22.2 监管条例/ 365
22.3 如何应用结果/ 368
小结/ 370
延伸阅读/ 371
练习题/ 372
作业题/ 372
第23章 操作风险/ 373
23.1 操作风险的定义/ 374
23.2 操作风险的分类/ 375
23.3 《巴塞尔协议Ⅱ》下的监管资本/ 376
23.4 标准计量法/ 381
23.5 操作风险损失的预防/ 382
23.6 操作风险资本金的分配/ 384
23.7 幂律的应用/ 385
23.8 保险/ 385
23.9 《萨班斯-奥克斯利法案》/ 386
小结/ 387
延伸阅读/ 388
练习题/ 388
作业题/ 389
第24章 流动性风险/ 390
24.1 交易流动性风险/ 391
24.2 融资流动性风险/ 396
24.3 流动性黑洞/ 403
小结/ 408
延伸阅读/ 409
练习题/ 409
作业题/ 410
第25章 模型风险/ 411
25.1 监管要求/ 412
25.2 物理和金融模型/ 416
25.3 简单的模型:代价高昂的错误/ 416
25.4 标准产品的模型/ 418
25.5 非标准产品的模型/ 421
25.6 盯市计价/ 422
25.7 如何建立成功的定价模型/ 422
25.8 构建模型过程中的误区/ 423
小结/ 424
延伸阅读/ 424
练习题/ 424
作业题/ 425
第26章 经济资本金与RAROC/ 426
26.1 经济资本金的定义/ 426
26.2 经济资本金的构成成分/ 428
26.3 损失分布的形状/ 429
26.4 风险的相对重要性/ 430
26.5 经济资本金的汇总/ 431
26.6 经济资本金的分配/ 433
26.7 德意志银行的经济资本金/ 435
26.8 RAROC/ 436
小结/ 437
延伸阅读/ 437
练习题/ 437
作业题/ 438
第27章 企业风险管理/ 439
27.1 风险偏好/ 440
27.2 风险文化/ 444
27.3 识别重大风险/ 447
27.4 战略风险管理/ 449
小结/ 450
延伸阅读/ 450
练习题/ 450
作业题/ 451
第28章 金融创新/ 452
28.1 技术的进步/ 452
28.2 支付系统/ 455
28.3 贷款/ 457
28.4 财富管理/ 460
28.5 保险/ 461
28.6 监管和合规/ 462
28.7 金融机构应如何应对/ 464
小结/ 466
延伸阅读/ 467
练习题/ 467
作业题/ 467
第29章 避免风险管理失误/ 468
29.1 风险限额/ 470
29.2 对于交易平台的管理/ 471
29.3 流动性风险/ 473
29.4 对于非金融机构的教训/ 475
29.5 结束语/ 476
延伸阅读/ 477
第六部分 附录
附录A 利率复利频率/ 480
附录B 零息利率、远期利率及零息收益率曲线/ 483
附录C 远期合约及期货合约的定价/ 486
附录D 互换合约定价/ 488
附录E 欧式期权定价/ 490
附录F 美式期权定价/ 492
附录G 泰勒级数展开/ 495
附录H 特征向量和特征值/ 498
附录I 主成分分析法/ 500
附录J 对信用迁移矩阵的处理/ 501
附录K 信用违约互换的定价/ 503
附录L 合成CDO及其定价/ 506
练习题答案/ 508
术语表/ 535
RMFI软件说明/ 555
x≥0时N(x)的数表/ 558
x≤0时N(x)的数表/ 559
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| 內容試閱：
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在过去3年中，金融机构的风险管理实践及其面临的监管要求都在不断变化，为了反映这些变化，我在《风险管理与金融机构》一书的新版中，对于相应的内容进行了扩充和更新。该书和我的另外一本畅销书《期权、期货及其他衍生产品》（Options，Futures，and Other Derivatives）一样，其目的是为风险管理从业人员和相关专业学生提供帮助，准备FMA和PRM考试的专业人士会发现这本书尤其有用。
本书可用作风险管理或金融机构课程的教材，学生在选修以本书为教材的课程之前，无须先修有关期权和期货市场的课程，但如果学生确实已经学过这类课程的话，那么本书前9章的某些内容在课程中就可以跳过。
在对书中的内容进行扩充时，为了使尽量多的读者读懂本书，我尽量做到深入浅出，尽力降低书中数学知识内容的复杂度。例如，在第11章中讲述Copula函数内容时，我首先将Copula这个概念直观化，然后举出一个较为详细的数值例子；在第10章中讲述极大似然方法以及在第13章中讲述极值理论时，我尽可能给读者提供详尽的数值例子，以使读者可以根据这些例子开发出自己的Excel表单。我也提供了很多相关应用的Excel计算表单，读者可以从我的网站www-2.rotman.utoronto.ca/～hull上下载。
本书的主题是风险管理，因此涉及衍生产品定价的内容比较少（这是我的另外两本书《期权、期货及其他衍生产品》和《期权与期货市场基本原理》 中文版已由机械工业出版社出版。——译者注（Fundamentals of Futures and Options Markets）的主要内容）。但在本书后面的附录中，我会简要描述一些在风险管理实践中有重要意义并与定价相关的重点内容，这其中提到的RMFI(1.00版本)软件可以从我的网站上下载。
本版新增的内容
我对第5版的内容做了全面的更新，更新内容中包含了许多崭新的内容，特别是：
（1）新增了一章讲述金融创新（第28章）。
（2）新增了一章讲述对场外衍生产品市场的监管（第17章），包括已清算和未清算的交易，同时还解释了什么是标准初始保证金模型（SIMM）。
（3）重写了第18章关于交易账户基本审查（FRTB）的部分，以便提供更完整的描述并反映最新的变化。
（4）重写了第14章关于运用模型构建方法估计在险价值和预期亏空的部分，以更好地反映市场变量对利率的反应，以及在SIMM和FRTB下使用模型构建的方法。
（5）重写了第23章关于操作风险的部分，以反映这方面的监管发展。
（6）重写了第25章关于模型风险管理的部分，不仅仅涵盖了估值模型，还包括诸如SR11-7之类的监管要求。
（7）在本书的不同章节中，还介绍了诸如IFRS 9和SA-CCR等监管的最新发展。
幻灯片
在我的个人网站或Wiley高教（Wiley Higher Education）网站上，读者还可以下载数百张幻灯片。欢迎采用本书的教师对这些幻灯片进行适当修改，以用于教学。
问题解答
每章最后的问题被分为练习题（Practice Questions and Problems）和作业题（Further Questions）两组，并在本书的最后为练习题提供了解答。对于作业题及相关软件，采用本书的教师可以从Wiley高教网站上获取解答手册。
教师手册
Wiley高教网站还为采用本书作为教材的教师提供了教学手册，其中包括作业题的答案以及相关的Excel工作表、对每章教学内容的注解和对课程组织的一些建议。
鸣谢
在本书的写作过程中，许多人提供了帮助，我在此表示感谢。在与许多学术界及金融风险管理从业者的交流中，我受益匪浅。我要感谢选修我在多伦多大学MBA和金融硕士项目中开设的金融风险管理课程的学生，这些学生提出了很多有益的建议，这些建议使得本书内容更加完善。
我要特别感谢我在多伦多大学的同事艾伦·怀特（Alan White）教授，艾伦和我在一起共事了大约30年。在此期间，我们在衍生产品以及风险管理方面有许多合作研究，同时我们也一起给其他机构提供过许多咨询服务。在这个过程中，我们花了大量的时间共同探讨一些关键性问题。本书中的很多新想法以及用来解释已有概念的新方法是艾伦和我共同拥有的，艾伦还是RMFI软件的主要开发者。
我还要特别感谢Wiley出版社的许多工作人员，尤其是本书编辑Bill Falloon、Mike Henton、Kimberly Monroe-Hill、Judy Howarth和Steven Kyritz。我衷心感谢他们给予的热情帮助，非常感谢他们提供建议和鼓励。
欢迎读者对本书提出建议，我的e-mail地址是：hull@rotman.utoronto.ca。
约翰·赫尔
多伦多大学约瑟夫·罗特曼（Joseph L.Rotman）管理学院
一本好书可以改变你的人生方向，助你成就事业。约翰·赫尔教授的著作对于金融从业者，尤其是对于金融衍生产品以及风险管理领域的从业者，有着持续、广泛而深入的影响。对这种影响，我们三位译者有着切身的体会。尽管前后相差数年，但我们都是循着赫尔教授的著作，先后跨进了金融业的大门。时至今日，在我们的日常工作中，他的著作仍在很多方面时时影响、帮助着我们。在当前信息爆炸的时代，找书读似乎变得异常容易，但事实上，寻觅一本好书却更加困难了。赫尔教授的这本《风险管理与金融机构（原书第5版）》无疑是金融风险管理类著作中的精品。
本书内容深入浅出，作者巧妙地避免了枯燥地讲述金融学中常见的数学理论、定理和公式，而是将它们与业务直观的、具体的例子结合在一起。本书可以作为高校金融专业的教材，在传授知识之余，更能帮助学生开拓思维并学以致用。特别是作者对书中所列举的业界事例（Business Snapshot）及其借鉴意义的透彻分析，会成为金融专业毕业生进入风险管理领域的敲门砖。书中的练习题以及作业题会帮助学生进一步理解概念并掌握操作流程。我们相信本书会成为高校学生的良师益友。
我们对于很多术语的翻译，力求做到与国内业界普遍采用的术语保持一致；对一些较新出现的概念，我们在给出自己的翻译的同时，还保留了英文原文，以避免不必要的误解。同时，对本书之前版本中的错误和笔误，我们也竭力进行了排查和纠正。
在本书的翻译过程中，我们的家人给予了巨大的支持、体谅和关怀，对此，我们铭记在心。我们还得到了许多人的热情帮助，他们分别是欧伊露、黄昕和沈佳磊，在此我们向他们表示感谢。
我们还要特别感谢机械工业出版社华章分社的编辑，他们对于本书的翻译提供了帮助，并对译稿提供了宝贵的意见及建议。本书的中文翻译肯定会有不尽如人意之处，衷心希望读者批评和指正。
王 勇 董方鹏 张 翔
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